LED行业逐渐进入上行通道 3股或爆发

　　照明端需求的持续增长驱动LED行业进入单向上升通道。

　　据上证报报道，国内LED专家预测，今年第四季度LED产业整体产值将增长20%左右，全年LED室内照明产值将同比去年增长110%。尽管LED室内照明产值基数在逐年加大，而调研机构LEDinside预估，明年LED照明产品出货量将达13.2亿只，比今年增长68%。

　　中国台湾地区的LED企业营收，历来是LED行业上升态势的指标，虽然11月为传统意义上的淡季，但是亿光、隆达、光宝等公司的营收均出现了喜人的态势。

　　亿光11月营收为22.6亿新台币，较10月略有提升，而同比增长幅度高达52.8%，受益于照明和背光源的订单，公司的11月营收一改往年小跳水态势，并预计12月出货量将不会低于11月。而隆达电子11月营收为11.7亿新台币，较10月提升10.1%。隆达表示，受益于笔记本电脑的订单回温、韩系手机厂商闪光灯以及电视背光需求提升，公司的背光产品出货得以较大幅度增长;在照明方面，隆达在照明方面预计其COB集成式封装产品明年有望增长3倍以上。

　　LED照明产品特性优势突出，从近期的技术发展态势来看，光源光效已经可以达到200lm/w以上，而市场终端照明产品的售价已经持续下降，欧司朗、科锐等公司的产品均已经降低至10美元附近，而同一品牌的节能灯价格约为5美元，考虑到使用寿命的极大差别，LED灯具实际使用成本比普通节能灯更加便宜。

　　兴业证券(9.69, 0.03, 0.31%)研报指出，LED照明产品快速成长的一个重要原因就是价格的快速下降，美国地区取代40w的商品最低价格已降至9美元，国际大厂Philips、OSRAM都陆续推出低价产品刺激市场。但是普遍认为目前价格趋稳，球泡终端售价在10美元附近，再跌的空间不大，而受益价格刺激消费，再加上厂商有效控制成本，加强内部管控，2014年LED市场将延续成长，LED照明超过背光成为最大应用市场，2013-2016年是LED照明黄金发展期，渗透率将从20%提高至45%左右，是不可多得的成长较快、确定性也比较高的子行业，我们维持LED行业“推荐”投资评级，推荐三安光电(24.15, 1.20, 5.23%)、阳光照明(13.43,0.63, 4.92%)，建议积极关注德豪润达(8.41, 0.23, 2.81%)。伴随着2017年全球范围内禁用白炽灯的时间临近，LED照明逐步进入爆发期。

　　(证券时报网快讯中心)

　　证券时报网(www.stcn.com)12月12日讯

　　阳光照明公司调研报告:充分受益LED增长的下游公司

　　研究机构：长城证券 日期：2013年12月3日

　　投资建议

　　公司主业正在从节能灯业务逐步转型为LED业务。随着厦门和上虞两地的LED产能释放，成长明确清晰;同时随着未来自主品牌比例的提升，估值有望提升。分析师预计2013-2014年公司每股收益分别为0.4元和0.64元，对应PE为30.8倍和19.5倍，给予“强烈推荐”评级。

　　投资要点

　　节能灯短期内保持稳定:节能灯一直是公司的主力军，但由于LED灯具的崛起以及公司的逐步转型，节能灯小幅下滑。但未来几年公司节能灯业务不会快速萎缩。主要原因在于:节能灯市场集中度有望提升，公司作为照明业龙头份额将增加。目前公司的节能灯销量为2.5亿只，虽然节能灯逐步被LED替代，但前期可能下降的很慢，到2018-2020年下降较快，2020年后可能会被LED完全替代。

　　LED业务未来几年将成为主力:公司led收入从2012年的3.64亿增长到今年前三个季度LED业务收入为7.3亿，占公司销售收入的比重从2012年14%上升到30%左右，分析师预计全年LED业务将超过11亿元。随着产能扩张，2014年厦门的光源有望达到年产7000万只，而上虞本部的光源达到2000万只，灯具500万套。来自LED业务的收入有望达到18-20亿元，占总收入比例将达到一半左右。