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    美宜照明

    2014年LED深度市场报告(下)

    2014-1-20  来源:新世纪LED网  有285063人阅读

    核心提示: 未来LED照明产业必将是规模+渠道+品牌的模式。目前由于标准缺失,认证缺失,导致消费市场分散,好的产品也不一定能卖好价格,因此目前各厂商在绞尽脑汁区别市场,有低价策略快速抢占市场,也有靠广告宣传快速占领市场的某些领域,也有比较稳健的做好管理、生产、成本控制,并逐步产业链与渠道的,还有以技术为基础,逐渐向渠道品牌扩展企业。

      2014年LED个股估值多在20-25倍

      对比分析目前主要LED上市公司,通过Ifind监测数据,2014年LED个股估值多在20-25倍,产业链上游外延芯片及材料估值较高,在25-35之间,封装应用企业多在15-25倍之间,因此估值方面相对较为便宜。

      综合分析:行业并购整合加速,2014年有望再提速

      自2011年下半年开始,中国LED行业倒闭破产事件,据相关统计机构统计约80余件,规模以上破产倒闭(营收或净资产在亿元以上),27件(据东方证券研究所统计,含部分台湾企业)。其中近60%为下游封装应用企业,多为显示屏及照明相关,近四成为上游外延芯片(多被收购)。

      上游外延芯片/Mo进入强者更强时代

      1、技术仍是主要门槛,不是仅靠某个人或则资金推动的。LED行业的热络,促使更多企业加速向LED外延芯片投资,然而LED外延芯片仍是团队和技术经验的积累共同推动的,仅靠简单的资金和个人挖角无法解决良率及技术不断进步的需求,因此投机进入者最终将是会被淘汰出局。

      2、获利能力下降,规模经济效益明显,小企业无法获利。LED外延芯片价格随着终端不断降价,尤其是自2011开始出现大幅度降价,目前价格为2010年高峰期的50%不到,行业获利能力快速下降,致使规模经营效应,企业技术不好,销售不好,加上价格下降,获利能力下降,没有新资金投资扩产,导致规模落后和技术落后,形成恶性循环,逐渐淘汰。

      3、设备政策补贴退出,加速外延芯片企业退出。2009年开始各地区MOCVD设备补贴高达800-1200万元/台补贴金额,利益诱惑更多企业进入投机,随着LED行业竞争加剧,政府资金紧张,政府补贴要求更加苛刻,并逐渐退出,犹如釜底抽薪,加速中小型外延芯片厂商退出。

      下游封装应用仍有变数,规模型企业安全性高

      规模+技术+商业模式是关键。从终端照明应用来看,目前面临着技术、规模、商业模式的选择。虽然未来LED照明也必将走向传统照明模式,即是技术+规模+渠道品牌模式,但是在目前,多数LED封装应用企业正面临存活的问题,首先生存下来为主要目的,因此各厂商为做大规模选择各有所倾向。在LED封装应用环节,有公司以技术立身,强调注重技术,在研发等各方面投入较大,目前在LED封装方面瑞丰光电、鸿利光电为代表,强调品质,专利、创新等,随着LED应用种类的增加,LED照明将逐渐成为主流,LED照明因其应用范围较广,种类较为复杂,以技术偏重的厂商也在逐渐调整策略,鸿利光电积极向产业链下游延伸至照明,重视品牌与渠道建设,目前照明产品莱帝亚已具有一定知名度,且定位于中高端。瑞丰光电则是持续专注于封装,积极拓展LED背光应用客户,同时通过虚拟整合方式加速向产业链上下游延伸,公司年初曾与终端渠道照明厂商雷士合作,近期募投项目转至上海加大与上游外延芯片厂商合作。

      未来LED照明产业必将是规模+渠道+品牌的模式。目前由于标准缺失,认证缺失,导致消费市场分散,好的产品也不一定能卖好价格,因此目前各厂商在绞尽脑汁区别市场,有低价策略快速抢占市场,也有靠广告宣传快速占领市场的某些领域,也有比较稳健的做好管理、生产、成本控制,并逐步产业链与渠道的,还有以技术为基础,逐渐向渠道品牌扩展企业。我们认为虽然目前LED标准不完善,市场产品层次不齐,终端客户认知能力有限等因素,各类产品充斥市场,但是随着竞争加速,市场有望逐渐变得有序,预计未来LED照明产品还是已品质为基础,逐渐向渠道品牌过渡,即是规模+规模+渠道品牌的模式。

    编辑:刘海

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